如果满足这个条件，比特币价格可能会突破 100,000 美元

2020年新冠肺炎疫情爆发，美联储通过增持美债和抵押债券再次推出量化宽松货币政策，引发消费市场“双重通胀”的全球金融危机和金融市场以及美国国债的负收益率。

比特币作为一种稀缺资产，在美债收益率为负的情况下，成为抑制“双重通胀”的金融资产“蓄水池”。 出售美债所得资金进入比特币交易市场，推动比特币市场规模突破万亿美元。 2021 年 3 月 11 日，比特币兑美元的价格飙升至 57,869 美元。 按照这个趋势，当美债收益率超过2.3%，即超过通货膨胀率，实现正收益时，比特币价格可能突破10万美元。

图 1 比特币和美元趋势（2010-2021）

作为加密货币诞生于2008年的比特币，不依赖于特定货币机构的发行。 它是基于特定算法通过大量计算产生的，并利用整个P2P网络中众多节点组成的分布式数据库进行确认和记录。 交易行为，并采用密码学设计，保证货币流通各个环节的安全。 去中心化的特性和算法本身可以保证不能通过大量创造比特币来人为操纵币值。 基于密码学的设计允许比特币只能由真正的所有者转移或支付。 这也保证了货币所有权和流通交易的匿名性。 比特币与其他虚拟货币最大的区别在于其总量非常有限，具有稀缺性。 2010年，比特币兑美元的价格仅为0.1美元。 2013年，比特币的收益率接近100倍，是收益率最高的一年。 此后，比特币逐渐引起人们的关注。 虽然从技术角度来看，比特币催生了区块链技术的发展，但比特币和美元的价格走势更受非IT专业人士关注。 2017年以来，比特币兑美元的价格从1000美元飙升至近20000美元，首次显示出比特币作为稀缺资产对金融资本的吸引力。

从2020年9月开始，比特币兑美元的价格从1万美元的水平开始再次飙升。 2021年3月11日，比特币兑美元收盘价为57869美元，再次刷新历史高点。

图2 比特币、美债、道琼斯指数（2020/1-2021-）

2020年2月19日，中国人民正在与新冠肺炎殊死搏斗，大洋彼岸正在歌舞升平。 道指收于29348点，比特币的美元价格逐渐回升至9600美元，10年期美债收益率为1.56%，特朗普做着连任总统的梦。 随着新冠肺炎疫情的爆发，2020年3月12日2021比特币价格，道琼斯指数收盘跌至21201点，比特币兑美元价格几乎腰斩，10年期美债收益率国债也跌破1%。

3月12日至3月23日，道琼斯指数和10年期美债收益率仍处于下行趋势，而比特币与美元的对比吹响了逆袭的号角。 上涨近 50%。 从 2020 年 9 月开始，比特币兑美元的价格与 10 年期美国国债收益率同步上涨。

图3 比特币与10年期美债收益率的相关性（2020/1-2021-）

2020年9月之前，比特币的市场规模还在2000亿美元左右，比美国股市和美国国债市场差了两个数量级。 因此，受外部经济环境影响的敏感性和波动性也高于股市和美国国债市场。 2020年9月以来，比特币兑美元汇率与10年期美债收益率（比特币=56000*美债-29000）呈现高度相关性。 当前的比特币市场规模相比2020年9月扩大了5倍，达到了万亿美元的市场规模。 如果这种趋势继续发展，当美国债券收益率超过 2.3% 时，比特币兑美元的价格可能会超过 10 万美元。

新冠肺炎疫情爆发后，美国国会通过了2020年两期近3万亿美元救助资金，2020年新增国债规模在4万亿左右。 美联储也再次启动量化宽松货币政策，增持约2.3万亿国债。 美联储大规模增持国债，导致美债收益率大幅跌破通胀率。 美国债券的实际回报率已经是负利率。 美联储新一轮量化宽松导致消费市场和金融市场双重通胀，美债收益率为负，导致金融资本大幅减持美国国债。 受此影响，美债价格下跌，美债收益率呈现快速反弹趋势。

从比特币与美元的价格对比以及美国10年期国债近6个月的走势来看，比特币已经成为抑制“双重通胀”的蓄水池。 比特币价格的主要驱动力。 在美债实现正收益之前（在美债收益率超过通胀率之前）2021比特币价格，抛售美债的动机始终存在，10年期美债收益率的上升会带来比特币与比特币之间汇率的上升和美元。

根据美联储1月份公布的公开市场委员会决议，美联储将允许通胀率超过2%。 为刺激美国经济复苏，美联储将每月增持800亿美元国债和400亿美元抵押债券。 ，继续维持量化宽松的货币政策。 按照这个速度计算，预计到年底美联储将增持9600亿美元的国债。

在新总统拜登的推动下，美国国会通过了1.9万亿美元的第三次救助基金。 美国联邦政府将再出售1.9万亿美元的国债。 美国新任财长耶伦是美国历史上首位女性美联储主席，也是现任美联储主席鲍威尔的前任。 鉴于这种关系，在美国国会批准第三笔救助基金之前，美联储和美国财政部可能就美债发行、美联储货币政策、通胀率等问题达成了共识和默契。 根据上述信息，10年期美国国债收益率转正之时，很可能是比特币兑美元价格突破10美元关口之时。

从历史数据来看，从1975年到1977年，从2011年到2013年，10年期美债都出现了负收益。 如果按照时间间隔计算，到2021年底，美债或将实现正收益，比特币兑美元汇率也可能突破10美元大关。

在比特币兑美元汇率突破4.8万美元后，比特币的市场规模已经突破1万亿美元。 比特币作为一种稀缺资源，目前还没有获得货币的支付功能。 作为金融资产的“蓄水池”，比特币市场仍然是一个类似于“赌石”的市场。 而一旦比特币兑美元价格突破10万美元，比特币的市场规模将超过2万亿美元，越来越多的金融资本进入，可能会推动比特币的支付功能。 届时，全球货币市场可能会发生一场“革命性”的变化。